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沪锌年内仍存多头配置机会
发布日期:2019/3/14 10:04:00
本周以来,沪锌期货主力合约日线三连阳,累计涨3.23%,报21875元/吨。外盘伦锌也站上七个月高位。分析人士表示,短期库存数据下降及进口受抑为锌价带来明显支撑,反弹能否延续还需观察下游需求状况。若需求转暖,锌价将获得阶段性支撑。


库存下降短期利多锌价


近日机构公布的库存数据显示,锌市社会库存已经开始出现逆转,下降趋势明显,成为支撑近日锌价走强的重要原因。


天风期货分析师陈思捷表示:“根据我们之前了解到的一些情况,下游的成品库存已经下降了很多,后期大概率要开始补库。这也解释了为何春节假期过后市场下游拿货减少。一方面是因为之前有充足的成品库存可以用来缓冲,另一方面是市场对今年宏观面仍有一定担忧,所以比较谨慎。”


宏观方面,2月中国制造业PMI和进出口数据表现不佳,货币金融数据也有待改善。“这一方面受春节假期因素影响,另一方面反映出中国经济下行压力依旧较大,需求整体偏弱。当前经济面利空对有色金属价格带来承压。”宝城期货相关研究分析。


从基本面来看,该机构指出,供应方面,全球锌矿产量增长是较为确定性事件,这也是市场看空中长期锌价的根基所在。


从印证锌矿产量增长的加工费指标看,宝城期货研究所统计数据显示,当前国内南方地区锌矿加工费均价在5800元/吨,较2018年初上涨2845元/吨,涨幅78%。北方地区锌矿加工费均价在6350元/吨,较2018年初上涨2850元/吨,涨幅79%。进口锌矿加工费均价在240美元/吨,较2018年初上涨225美元/吨,涨幅达12倍。


“在过去的一年里,锌矿加工费涨幅比较大,在一定程度上改善了冶炼厂利润,冶炼厂具有潜在增产动能。为缓解经济下行压力,2019年环保限产力度或将边际放松,加上锌矿产量增加逐渐传导至锌锭环节,锌锭产量存在回升可能。”宝城期货研究指出,2019年2月中旬至3月初,进口锌处于亏损状态,短期进口锌流入受抑,但中长期受海外锌市供应增加影响,2019年中国进口锌数量仍会呈现增长态势。


关注下游复工情况


需求方面,据市场人士反映,1-2月下游镀锌、氧化锌、压铸锌合金企业备货补库积极性不高,现货市场成交清淡,进入3月后锌锭库存累库现象很明显。截至3月初,上期所锌库存与国内锌锭社会库存分别为11.7万吨、23.55万吨,较去年底库存低位分别回升9.7万吨、13.6万吨。LME锌库存5.98万吨,延续下降态势。宝城期货相关研究认为,当前境外锌库存仍处于历史相对低位水平,较历史库存高位降幅达90%。


“政策面转暖传递至经济面好转仍需较长时间。若二季度终端需求未能明显好转,锌市则会进入到需求疲弱累库存阶段,这将限制锌价反弹空间。目前,需要关注下游镀锌、氧化锌、压铸锌合金企业复工情况。若3、4月复工情况好于预期,届时锌价也会获得阶段性支撑。”该机构分析。


“根据我们了解到的一些国内大厂的近期情况来看,之前因各种因素被限制释放的产能,在6月前很可能继续被压制,结合海外库存连刷新低,锌锭价格很有可能再短期内继续上涨。”陈思捷表示,从逻辑判断上,依然坚持认为今年的终端需求整体向好,需求可能迟到但不会缺席。
 
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