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耐心等待做多螺矿比的套利机会
发布日期:2018/10/9 9:32:00
 前期,受环保限产力度减小、矿山发货减少等因素影响,1901合约螺矿比自高位回落。展望后期,随着螺纹钢1810合约交割,其自身的低库存、高基差等因素将作用于1901合约,对该合约价格形成有力支撑;进入10月份,高品位澳粉库存趋势性增加的概率较大,铁矿石价格高位压力将显现,1901合约螺矿比存在再次上行可能,因而投资者可尝试做多1901合约螺矿比的套利操作。


    受低库存、高基差支撑,螺纹钢价格相对坚挺


    目前,螺纹钢1810合约尚未交割,因而螺纹钢供需关系更多反映在1810合约上,而1901合约受宏观预期等因素影响较大。但是,随着螺纹钢1810合约交割,1901合约变成近月主力合约后,供需关系对其走势的影响将逐步凸显。从相关数据来看,无论是螺纹钢社会库存还是钢厂库存,均继续低位运行,且旺季需求推动螺纹钢社会库存大幅下降,导致螺纹钢总库存明显低于往年同期水平;随着消费旺季的持续,预计螺纹钢库存整体维持下降趋势的概率较大,低位库存将继续对近月合约及现货价格走势构成有力支撑。另外,目前螺纹钢现货价格与1901合约基差高达600元/吨以上,而在低库存、旺季需求的影响下,预计现货价格将继续表现坚挺,待1810合约交割后,螺纹钢1901合约高贴水现货局面仍将存在。因此,预计低库存、高贴水两大因素将再次在1901合约上体现,不排除1901合约再次出现基差回归行情。同时,当前螺纹钢1901合约表现弱势,价格逐步回落将进一步消化高位风险,为此后的上涨修复行情带来空间。


    高品位澳粉库存趋势性增加,铁矿石价格将高位承压


    铁矿石价格近期表现较为抢眼,62%品位铁矿石价格接近70美元/吨,青岛港61.5%PB粉现货价格及期货盘面价格也均上破500元/吨。推动近期铁矿石价格走强的原因主要有4点:一是9月份国外矿山发运量整体偏低,相关数据显示,澳大利亚、巴西两地发货量均有所回落,整体发货量处于历史偏低位置,虽然高品位澳粉发运量仍居高位,但是环比下降明显;二是近期河北省、山西省、陕西省和山东省的螺纹钢周度产量止跌企稳,热轧卷板周度产量也持续走高;三是中秋、国庆双节过后,钢厂有原材料补库预期及需求;四是前期贸易商做基差,低成本货基本出完,成本支撑挺价。预计短期内铁矿石价格仍受上述因素影响,表现较强。但是,相关数据及分析显示,第四季度中高品位澳粉到港量预计为9166万吨,将比第三季度上升13%,而受环保限产影响,预计第四季度生铁产量较9月份限产前累计减少约452万吨。因此,9月份港口高品位澳粉库存将继续下降,但是从10月份开始,高品位澳粉库存出现趋势性增加,届时已反弹至高位的铁矿石价格恐将承压。


    综合上述分析,笔者认为,当前螺纹钢1901合约价格表现弱势,而铁矿石价格因短期供需关系改善表现偏强,导致1901合约螺矿比回落,为10月份后做多螺矿比来套利带来操作空间。等螺纹钢1901合约成为近月主力合约后,配合低库存、高贴水格局,螺矿比将有可能再次迎来走高的可能,建议投资者耐心等待做多螺矿比的套利机会。
 
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